Analysis of liquidity indicators of large Russian companies in the oil and gas industry

Воронцова В.А.
Студент 3 курса,
Института цифровой экономики,
Югорский государственный университет,
РФ, г.Ханты-Мансийск
 e-mail: lera.vorontsova.03.19@mail.ru

Vorontsova V.A.
3rd year student,
Institute of Digital Economy,
Ugra State University,
Russia, Khanty-Mansiysk
e-mail: lera.vorontsova.03.19@mail.ru

Научный руководитель
Костина Ольга Владимировна
Доцент, кандидат экономических наук,
Югорский государственный университет,
РФ, г.Ханты-Мансийск
 e-mail: o_kostina@ugrasu.ru

Scientific supervisor
Kostina Olga Vladimirovna
Associate Professor, Candidate of Economic Sciences,
Ugra State University
Russia, Khanty-Mansiysk
e-mail: o_kostina@ugrasu.ru

Аннотация.

В статье проведён сравнительный анализ показателей ликвидности крупных отечественных компаний в нефтегазовой области, а именно: ПАО «Газпром нефть», ПАО «СИБУР Холдинг», ПАО «Лукойл». Исследование охватывает период с 2022 по 2024 годы и основывается на официальных ежегодных отчетностях указанных предприятий. Так, произведён расчёт финансовых показателей, которые характеризуют уровень ликвидности у рассматриваемых организаций. В статье проанализированы такие показатели, как коэффициент быстрой ликвидности, коэффициент текущей ликвидности, коэффициент общей ликвидности и коэффициент маневренности функционирующего капитала. По итогам анализа сделаны выводы относительно уровня ликвидности каждой компании. Полученные результаты позволяют оценить эффективность управления оборотными активами и риск банкротства. В заключении представлены рекомендации для повышения уровня ликвидности бизнеса.

Annotation.

The article provides a comparative analysis of the liquidity indicators of large domestic companies in the oil and gas sector, namely: PJSC Gazprom Neft, PJSC SIBUR Holding, PJSC Lukoil. The study covers the period from 2022 to 2024 and is based on the official annual reports of these enterprises. Thus, the calculation of financial indicators has been carried out, which characterize the level of liquidity of the organizations in question. The article analyzes such indicators as the coefficient of rapid liquidity, the coefficient of current liquidity, the coefficient of total liquidity and the coefficient of maneuverability of functioning capital. Based on the results of the analysis, conclusions were drawn regarding the level of liquidity of each company. The results obtained make it possible to assess the effectiveness of current asset management and the risk of bankruptcy. In conclusion, recommendations are presented to increase the level of business liquidity.

Ключевые слова: финансовая отчётность, организация, нефтегазовая отрасль, ликвидность, эффективность

Key words: financial reporting, organization, oil and gas industry, liquidity, efficie

В научной литературе присутствует многообразие толкований понятия ликвидности. Термин «ликвидность» в экономику пришёл из немецкого языка в начале XX века (Liquidität – нем.).  Его значение ассоциировалось со способностью банка оплачивать свои долги в срок. Так обозначение ликвидности ввёл Дж. М. Кейнс в 17 главе «Общей теории занятости, процента и денег» [4].

По мнению, Л. И. Гиляровской и Д. А. Ендовицкого ликвидность – это финансовые возможности предприятия погасить строго в срок свои краткосрочные обязательства перед банком, бюджетом, поставщиками и другими кредиторами [5]. Г. Савицкая выделяет ликвидность баланса как возможность предприятия обратить свои активы в наличность и погасить свои платёжные обязательства, то есть это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами [6].

Например, П. И. Вахрин утверждает, что ликвидность – это способность хозяйствующего субъекта оперативно превращать свои активы в денежные средства, которые необходимы ему для нормальной финансово-хозяйственной деятельности и погашения своих обязательств [7].

Таким образом, обзор научной литературы на тему ликвидности позволил понять, что уровень ликвидности предприятия является важным аспектом для успешного функционирования бизнеса. Ликвидность играет значительную роль в разных сферах деятельности бизнеса, включая планирование долговых обязательств, привлечение инвестиций и финансовую устойчивость. Ликвидность – это показатель, который позволяет определить возможность организации быстро преобразовать активы в денежные средства без существенных потерь в их стоимости. Так, чем выше показатели ликвидности, тем ниже финансовые риски для организации.

В представленной ниже таблице 1 показаны значения коэффициентов ликвидности организации «Сибур» за 2022-2024 года.

Таблица 1. Коэффициенты ликвидности ПАО «Сибур»

Анализ таблицы 1 позволяет сделать следующие выводы:

1. Коэффициент быстрой ликвидности имел наибольшее значение в 2023 году. В 2024 году коэффициент снизился на 0,21. Это произошло из-за увеличения краткосрочных заёмных средств на 24,46%. В общем значение данного коэффициента за рассматриваемый период является очень низким, так как нормальное значение коэффициента входит в диапазон от 0,8 до 1. [8]. Такой низкий показатель свидетельствует о возможной трудности погашения долговых обязательств.
2. Коэффициент текущей ликвидности принимал максимальное значение в 2022 году. Относительно с 2023 годом в 2024 году показатель увеличился на 0,06 в связи с ростом количества оборотных активов на 18%. Нормальным диапазоном для данного коэффициента является значение 1,5-2,5 [9]. За рассматриваемый период все значения показателя меньше 1, что указывает на высокий финансовый риск. Организация не в состоянии оплачивать текущие счета.
3. В 2024 году у коэффициента общей ликвидности самое большое значение по средством увеличения собственного капитала за счёт роста чистой прибыли на 83,61%. Также как у прошлого коэффициента все значения меньше 1. Это свидетельствует о финансовом риске, так как стабильное значение коэффициента от 1 до 2 [10].
4. Коэффициент абсолютной ликвидности в 2022 и 2024 гг. имеет одинаковое значение из-за финансирования внеоборотных активов за счёт краткосрочных обязательств. Значения показателя ниже стабильного, что говорит о неспособности компании быстро расплачиваться по долгам.
5. За анализируемый промежуток времени коэффициент манёвренности функционирующего капитала имеет отрицательное значение, что указывает на рост медленно реализуемых активов и образование оборотного капитала за счёт заемных средств. Это сигнализирует о наличии серьезных проблем с управлением оборотными активами и пассивами компании.

В представленной ниже таблице 2 показаны значения коэффициентов ликвидности компании «Лукойл» за 2022-2024 года.

Таблица 2. Коэффициенты ликвидности ПАО «Лукойл»

Анализ таблицы 2 позволяет сделать следующие выводы:

1. В 2024 году у показателя быстрой ликвидности самое низкое значение из-за роста кредиторской задолженности на 16,4%. Так, увеличение текущих пассивов ведёт к снижению ликвидности. У компании «Лукойл» значения коэффициента быстрой ликвидности ниже 1. Это свидетельствует о недостатке ликвидных активов, которые можно направить на погашение текущих обязательств.
2. Максимальное значение коэффициент текущей ликвидности принимал в 2022 году – 1. Это означает, что сумма оборотных активов была равна сумме краткосрочных обязательств. Это пограничное состояние, где любое изменение может привести к дефициту ликвидности. В последующие годы коэффициент варьировался от 0,92 до 0,96. Так, снижение коэффициента возникло в связи с увеличением краткосрочных кредитов на 18 % для финансирования инвестиций. Это свидетельствует о проблемах с платёжеспособностью и рисках для кредиторов и инвесторов.
3. Коэффициент общей ликвидности варьируется от 0,92 до 0,85 при оптимальном значении от 1 до 2. В 2024 году значение увеличилось на 0,03 по сравнению с 2023 годом.  Рост коэффициента произошёл за счёт приумножения оборотных активов на 13,89%. Данные значения указывают на небольшое количество оборотных активов для покрытия долговых обязательств.
4. Размах между значениями коэффициента абсолютной ликвидности – 0,23-0,54, что является хорошим показателем. В 2024 году показатель имел самое низкое значение из-за привлечения новых кредитов и займов на короткий срок. Так, высокое значение коэффициента говорит об устойчивом положении компании и её возможности быстро превратить актив в средство оплаты.
5. Коэффициент манёвренности функционирующего капитала имеет положительное значение только в 2022 году. В 2023-2024 гг. коэффициент является отрицательным в связи с увеличением непокрытого убытка. Это говорит о том, что компания имеет больше обязательств, чем собственных активов.

В представленной ниже таблице 3 показаны значения коэффициентов ликвидности компании «Газпром нефть» за 2022-2024 года.

Таблица 3. Коэффициенты ликвидности ПАО «Газпром нефть»

Анализ таблицы 3 позволяет сделать следующие выводы:

1. Коэффициент быстрой ликвидности за анализируемый период показывает отрицательную динамику. С 2022 года коэффициент снизился на 0,19. Снижения коэффициента в 2024 году связано с уменьшением дебиторской задолженности на 17,32%. Низкий уровень показателя свидетельствует о возможном кредитном риске и зависимости от запасов.
2. Максимальное значение коэффициента текущей ликвидности наблюдалось в 2023 году (0,96), а в 2024 году уменьшилось на 0,21. Уменьшение показателя возникло из-за снижения оборотных активов за счёт сокращения запасов на 10,13%. Такая динамика указывает на нестабильное число запасов для оплаты долговых обязательств.
3. У коэффициента общей ликвидности наблюдается положительная динамика. С 2022 года показатель вырос на 0,14, потому что снизилась величина краткосрочных обязательств на 29,91%. Это показывает, что организация улучшает стабильное погашение текущих счетов.
4. В России оптимальное значение коэффициента абсолютной ликвидности от 0,2 до 0,5 [8].  У рассматриваемой компании показатель попадает в этот промежуток в 2022 и 2023 гг. В 2024 году наблюдается снижение на 0,04 от границы оптимального промежутка в связи с недостатком оборотных средств.
5. Коэффициент манёвренности функционирующего капитала, также как у других организаций, является отрицательным. В 2024 году наблюдается самый высокий показатель, так как компания стала справляться с кредиторской нагрузкой.

По сравнению значений всех коэффициентов ликвидности максимальные значения наблюдаются у предприятия «Лукойл». Из 5 коэффициентов у них лучшее значения в 3 показателях.

По анализу организаций (ПАО «Газпром нефть», ПАО «СИБУР Холдинг», ПАО «Лукойл») можно сделать вывод, что у всех анализируемых предприятий показатели ликвидности имеют очень низкие значения. Компаниям следует направить свои силы на улучшение показателей ликвидности, которое можно осуществить за счёт следующих рекомендаций.

Для повышения показателя быстрой ликвидности организациям необходимо контролировать размер кредиторской задолженности. Это можно осуществить с помощью анализа своей кредиторской задолженности по ряду критериев: (состав кредиторов, структура задолженности по срокам и размер ежемесячных поступлений и выплат). Кроме того следует детально составить внутреннею политику по вопросам задолженности.

Для увеличения текущей ликвидности необходимо реализовать финансирование инвестиционной программы за счёт долгосрочных, а не краткосрочных обязательств. При привлечении долгосрочных кредитов или займов инвестиционные программы получают необходимое финансирование вне зависимости от ресурсов текущих операций. Таким образом, собственные оборотные средства остаются свободными для оперативного покрытия ежедневных расходов и удовлетворения потребностей в погашении краткосрочных обязательств, что, в свою очередь, влияет на повышение коэффициента. Ещё предприятия могут осуществлять минимизацию запасов незавершенного производства (наименее ликвидных активов). Минимизация запасов НПЗ сокращает потребность в дополнительном финансировании. Предприятие получает возможность эффективнее распоряжаться имеющимися денежными средствами, направляя их на покрытие текущих обязательств, что способствует увеличению коэффициента текущей ликвидности.

Коэффициент общей ликвидности возрастает за счёт ускорения оборота дебиторской задолженности. Эффект достигается за счёт предложения клиентам скидок или иных преимуществ за быструю оплату счетов, применения факторинга. Также организации могут уменьшить задержку платежа, если создадут специальную службу или подразделение, которое занимается контролем своевременности поступления платежей. Таким образом, увеличивается денежная составляющая в балансе и уменьшается дебиторская задолженность, что ведёт к росту коэффициента ликвидности.

С целью увеличения коэффициента абсолютной ликвидности компаниям следует улучшить качество активов. В том числе за счёт снижения заёмных средств посредством сокращения ненужных издержек, переориентировав ресурсы на обслуживание долга. Кроме того на увеличения показателя влияет уменьшение дебиторской задолженности, которое достигается путём заключению с должниками договора для передачи их обязательств третьим лицам. Коэффициент абсолютной ликвидности возрастёт за счёт прироста денежных средств и их эквивалентов в балансе.

Коэффициент манёвренности функционирующего капитала повышается с помощью увеличения собственного капитала компании. Эмиссия обыкновенных или привилегированных акций привлечёт новые инвестиции, что увеличит уставный капитал. Также можно часть полученной прибыли задействовать в пополнении резервного фонда или нераспределённой прибыли, что приумножит собственные средства. Так коэффициент манёвренности увеличится в связи с ростом показателя собственного капитала в числители формулы.

Таким образом, если внедрить в деятельность вышеперечисленные рекомендации, компании могут повысить уровень ликвидности и улучшить функционирование бизнеса.

Список используемой литературы:

1. Финансовая отчётность за 2022-2024 года ПАО «СИБУР Холдинг» [Электронный ресурс]. – Режим доступа: URL: https://www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=7659&type=3 (дата обращения: 27.05.2025).
2. Финансовая отчётность за 2022-2024 года ПАО «Лукойл» [Электронный ресурс]. – Режим доступа: URL: https://www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=17&type=3 (дата обращения: 27.05.2025).

3. Финансовая отчётность за 2022-2024 года ПАО «Газпром нефть» [Электронный ресурс]. – Режим доступа: URL: https://www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=347&type=4&attempt=1(дата обращения: 27.05.2025).

4 Кейнс, Дж. М. Общая теория занятости, процента и денег. – М: Юрайт. – 2024. – 342 с.

5. Гиляровская, Л. Т., Ендовицкая, А. В. Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческих организаций. – М:Юнити-Дана –  2010. – 160 с.

6. Савицкая, Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. – М: Инфра-М, 2010. – 544 с.

7. Вахрин, П. И. Финансовый анализ в коммерческих и некоммерческих организациях. Учебное пособие. – М: Маркетинг – 2012. – 320 с.

8. Иванов, А. И.  Коэффициент быстрой ликвидности: как и зачем считать [Электронный ресурс]. – Режим доступа: URL: https://www.klerk.ru/blogs/moedelo/529180/ (дата обращения: 28.05.2025).

9. Каражакова, Д. А. Как повысить ликвидность компании. – М: Планово-экономический отдел – 2022. – №8. – 200 с.

10. Садьков, Р. Генеральный директор Terabit Digital. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: URL: https://planfact.io/blog/posts/raschet-likvidnosti-kak-opredelit-platezhesposobnost-biznesa дата обращения: 28.05.2025).

11. Гиляровская, Л. Т. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. — М.: Велби – 2006. – 360 с.